今秋有重大會議召開　股指連續(xù)殺跌幾乎是不可能

周三A股被B股拖累下跌，收盤滬B股指數(shù)慘跌4.71%，深B股指數(shù)跌4.21%。A股方面，滬綜指跌0.49%報2136.15點，深綜指 跌 0.68%報887.54點。滬市成交創(chuàng)調(diào)整以來地量，僅411億元，提示市場人氣低迷已達極致。

目前投資者之所以對股市興趣下降，經(jīng)濟向差遠非主要因素，最重要的是制度建設(shè)不到位。關(guān)于制度建設(shè)，冠冕堂皇的說法有許多，但時間久了必不起作用。投資者吃虧或占便宜一定是有切切實實體會的，旁人說啥也沒有用。因此，說那么復(fù)雜沒太大意思，完全可簡單地描述這個股市--這個市場中"白吃白拿"的人越來越多，許多莫名其妙的人弄個莫名其妙公司就敢高價圈錢。

筆者認(rèn)為應(yīng)該像擠壓壟斷企業(yè)一樣，也得逼迫這些利益方吐出一部分無風(fēng)險利潤，只有這樣，大伙還有得玩，要不然只能一起玩完。

大盤貌似不太好，隱約中卻也有些微向好苗頭，這大致包括以下兩個方面：首先是B股如此慘跌，若放在以前，則A股的跌幅一般遠不止這些；其次是少數(shù)中小盤股最近有所活躍，表明一些激進型資金已在提前布局。

對激進型資金來說，即使傾向于提前布局，也會盡量避免過早地提前，所以他們?nèi)绱瞬僮麟[含的假定應(yīng)該是：股指即使失守2132點，續(xù)跌空間不會很大。

當(dāng)然，他們這種假定也不見得一定正確，但至少表明市場中已存在些積極因素。如果這些積極因素得到其他機構(gòu)響應(yīng)，或管理層能推出救市政策，則不排除股指出現(xiàn)更大的反彈機會。

B股殺跌，表面上和閩燦坤B（200512）股相關(guān)，該股股價折成人民幣后低于1元面值。該公司已陸續(xù)3次發(fā)布風(fēng)險提示公告，稱其有可能終止上市。未來B股如果進一步殺跌，不排除A股繼續(xù)承壓的可能，投資者可繼續(xù)觀察A股上述"相對抗跌"的特性能否延續(xù)。

B股走勢應(yīng)也和人民幣匯率相關(guān)，B股計價用的是港元或美元，但對應(yīng)資產(chǎn)是人民幣，如果資產(chǎn)質(zhì)量不變，其所計價的港元或美元相對于人民幣升值，則B股下跌，反之則漲。

人民幣最近貶值跡象頗為濃郁。本周起人民幣中間價連續(xù)3天跳躍式貶值，上周五美元/人民幣中間價為6.3112，本周一貶為6.3270，周二續(xù)貶為6.3339，周三再貶為6.3429。

管理層對人民幣貶值的容忍度通常和出口情況及物價壓力相關(guān)，出口差時更易貶值，物價壓力小時也更易貶值。很明顯，我國出口情況遠不如從前，物價壓力也遠低于去年，所以人民幣貶值易于理解。

就股市而言，人民幣貶值通常不太有利，因其可能誘發(fā)資金流失，進而使得維持貨幣供應(yīng)量增速目標(biāo)變得更困難一些。目前我國M2增速雖然還勉強站在13%左右，但未來能否延續(xù)是極成疑問的。筆者個人認(rèn)為未來資金壓力或長期存在，所以A股調(diào)整也將是長期的。

不過短期內(nèi)大盤不見得持續(xù)向弱，這從期指持倉變化也多少能看出一些，因近期期指空頭似乎已不太敢大舉加空。對空頭而言，他們不一定忌憚經(jīng)濟基本面，極可能忌憚?wù)叩牟粶y變化。

眾所周知，今秋有重大會議召開，這種情況下股指連續(xù)殺跌幾乎是不可能的，所以管理層早晚會護盤，雖然很難猜測具體時點和力度。（每日經(jīng)濟新聞）

政策左右為難 慎防“多殺多”

昨日，大盤總體表現(xiàn)為反彈無力再次回落的走勢，成交量再次萎縮。從市場軌跡來看，滬綜指再創(chuàng)年內(nèi)收盤新低，而從機構(gòu)資金來看，今年以來存量資金運作的虧損度與風(fēng)險日益加大，板塊品種的突發(fā)性下跌，可能正是存量資金難為的表現(xiàn)。盡管央行通過正逆回購方式有所影響市場，但在目前銀行業(yè)負(fù)債總額超過100萬億、M2高達90萬億的背景下，央行政策正處于左右為難、風(fēng)險疊加的時候。

從市場技術(shù)層面來看，由于周一打破2132點后，進場者極少，而透過半年報來看，基金特別是股票型基金倉位高達85%，說明其虧損與能夠動用的資金有限。因此我們預(yù)計2132點這一位置支撐力度有限，而其下方支撐非常薄弱，如果成功跌破，存量資金將受打擊，風(fēng)險加大，可能誘發(fā)市場“多殺多”局面的產(chǎn)生。

從基本面來看，據(jù)中國政府網(wǎng)信息顯示：國務(wù)院決定從7月下旬開始，派出8個督查組，對16個?。ㄊ校┴瀼芈鋵崌鴦?wù)院房地產(chǎn)市場調(diào)控政策措施情況開展專項督查。專家認(rèn)為，此次督查行動應(yīng)被視為中央鞏固房地產(chǎn)調(diào)控成果，使得房價在目前狀態(tài)下平穩(wěn)運行，防止新一輪暴漲的信號。

總體來看，滬綜指目前處于典型的下降通道之中，隨著市場新低不斷出現(xiàn)與量能配合不佳，因此如果市場近期若成功破位2132點，不排除A股出現(xiàn)“多殺多”的局面。操作上，投資者要防范強勢股補跌與績差股財報風(fēng)險，而對于退市可能出現(xiàn)的今年第一股影響，我們認(rèn)為影響較大。對于穩(wěn)健投資者而言需要關(guān)注債務(wù)危機、上市公司業(yè)績變化及量能與政策變化，繼續(xù)采取戰(zhàn)略觀望仍然是主要策略。（金融投資報）